2025年12月31日，A股在2025年的最后一個(gè)交易日?qǐng)A滿收官。截至當(dāng)日收盤，滬指漲0.09%，實(shí)現(xiàn)11連陽(yáng)，全年收漲18.41%；深成指跌 0.58%，全年收漲29.87%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.23% ，全 年 大 漲49.57%?？v觀2025年全年，A股市場(chǎng)漲勢(shì)如虹，市場(chǎng)整體漲幅較2024年進(jìn)一步擴(kuò)大，股指不斷創(chuàng)下新高，超500只A股年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍，包括年度成交額、兩融余額在內(nèi)的多項(xiàng)指標(biāo)刷新歷史紀(jì)錄。
2026年開年，A股市場(chǎng)在1月5日的首個(gè)交易日喜迎“開門紅”，前兩個(gè)交易日股指持續(xù)走強(qiáng)，一舉突破前期新高。對(duì)于新一年的A股市場(chǎng)走勢(shì)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“慢?！笨善?。
2025年A股創(chuàng)多項(xiàng)紀(jì)錄
回望2025年，A股市場(chǎng)多個(gè)指標(biāo)刷新歷史紀(jì)錄，成績(jī)亮眼。
2025年，A股市場(chǎng)總體走勢(shì)強(qiáng)勁，主要指數(shù)較2024年的年度漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。其中，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)尤為亮眼，2025年累計(jì)上漲49.57%；北證50指數(shù)亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，2025年累計(jì)上漲38.80%；科技股集中的科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)同樣很好，2025年累計(jì)上漲35.92%。另外，上證指數(shù)在2025年上漲18.41%，創(chuàng)下最近6年來(lái)最大年度漲幅，較2024年12.67%的漲幅有所擴(kuò)大。2025年10月底，上證指數(shù)曾一度突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，A股市場(chǎng)共有5469家上市公司，合計(jì)總市值為118.88萬(wàn)億元；全部A股總計(jì)成交量為29.92萬(wàn)億股，創(chuàng)歷年新高；總計(jì)成交額為419.86萬(wàn)億元，日均成交額達(dá)1.73萬(wàn)億元，均創(chuàng)歷史新高。就在此前，截至2025年12月22日收盤，A股年內(nèi)成交額首次突破400萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)405萬(wàn)億元，日均成交額達(dá)1.72萬(wàn)億元。這一成交額較2024年同期增長(zhǎng)57.6%，較2023年同期增長(zhǎng)91%。
伴隨著A股市場(chǎng)“水漲船高”，A股市場(chǎng)兩融規(guī)模同樣快速增長(zhǎng)。截至2025年12月30日，A股市場(chǎng)兩融余額已達(dá)25553億元，年內(nèi)累計(jì)增長(zhǎng)約6907億元，兩融余額與融資余額雙雙創(chuàng)下歷史新高。截至2025年12月31日，A股兩融余額為25406.82億元，融資余額為25241.56億元。
板塊方面，有色金屬行業(yè)以94.73%的全年漲幅高居首位；通信、電子行業(yè)分別上漲84.75%、47.88%，位居第二、三位；綜合、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備行業(yè)年度漲幅也超過(guò)40%。
在個(gè)股層面，2025年交易熱度高度集中于科技與新能源賽道。數(shù)據(jù)顯示，作為推動(dòng)A股成交額大幅增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力量，全年共有19只個(gè)股成交額突破1萬(wàn)億元。其中，中際旭創(chuàng)以2.51萬(wàn)億元的總成交額高居榜首，緊隨其后的是東方財(cái)富、新易盛、寒武紀(jì)-U、寧德時(shí)代、勝宏科技等。除東方財(cái)富外，成交額前十的個(gè)股均深度布局人工智能或新能源領(lǐng)域，凸顯了資金對(duì)高成長(zhǎng)賽道的持續(xù)追捧。值得注意的是，漲幅最大的上緯新材2025年累計(jì)漲幅高達(dá)1820.29%。其次是天普股份，2025年累計(jì)漲幅1645.35%。
在投資者回報(bào)方面，A股同樣邁出重要一步。2025年上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)2.6萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。標(biāo)志著A股市場(chǎng)從過(guò)去偏重融資功能，轉(zhuǎn)向投融資并重，乃至更重投資回報(bào)的良性生態(tài)。
滬指13連陽(yáng)創(chuàng)逾十年新高
1月5日，2026年首個(gè)交易日，A股迎來(lái)“開門紅”。當(dāng)日，A股全天高開高走，上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)12連陽(yáng)，創(chuàng)1993年以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，且當(dāng)日重新站上4000點(diǎn)，全市場(chǎng)近4200只個(gè)股上漲。
此前的2025年10月28日上午10點(diǎn)14分，上證指數(shù)突破了4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最高觸及4010.73點(diǎn)。這也是自2015年8月18日以來(lái)，滬指時(shí)隔10年重返4000點(diǎn)。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)小幅回調(diào)至3988.22點(diǎn)，但這一突破已足夠讓市場(chǎng)振奮。到2025年10月29日，上證指數(shù)成功收于4016.33點(diǎn)，站穩(wěn)了這一關(guān)鍵心理關(guān)口。
截至1月5日收盤，上證指數(shù)上漲1.38%報(bào) 4023.42 點(diǎn)；深證成指漲 2.24%，報(bào)13828.63點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.85%，報(bào)3294.55點(diǎn)，科創(chuàng)50漲4.41%。A股全天成交2.57萬(wàn)億元，較上一交易日放量約5000億元。當(dāng)日，在板塊方面，醫(yī)藥生物大幅走高，三博腦科、博拓生物、冠昊生物、翔宇醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療等近40股漲?；驖q超10%。保險(xiǎn)股的走高帶動(dòng)非銀金融板塊漲幅居前，新華保險(xiǎn)、華林證券、中國(guó)太保、浙江東方等漲超7%，中國(guó)平安、中國(guó)人、中國(guó)人壽等漲超5%。半導(dǎo)體表現(xiàn)搶眼，微半導(dǎo)、中微公司、成都華微、普冉股份等超10股漲停或漲超10%。石油石化領(lǐng)跌兩市，恒逸石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油等跌超3%。銀行股逆市下挫，浦發(fā)銀行跌超4%，中信銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、瑞豐銀行、南京銀行等跌幅靠前。交通運(yùn)輸全天萎靡，海汽集團(tuán)跌超8%，安通控、海峽股份、海南高速、龍洲股份等跌超4%。
1月6日，A股市場(chǎng)再度延續(xù)了此前一日的強(qiáng)勁勢(shì)頭。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)日線13連陽(yáng)，創(chuàng)下了2015年7月以來(lái)的逾十年的新高。截至收盤，上證指數(shù)漲1.50%，報(bào)4083.67點(diǎn)；深證成指漲1.40%，報(bào)14022.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，報(bào)3319.29點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到28326億元，較上一個(gè)交易日放量2651億元。
當(dāng)日，行業(yè)板塊幾乎全線上揚(yáng)，保險(xiǎn)、能源金屬、化肥行業(yè)、證券、小金屬、化學(xué)原料、有色金屬、商業(yè)航天、光伏設(shè)備、汽車服務(wù)板塊漲幅居前，僅美容護(hù)理板塊逆市翻綠。個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過(guò)4100只，近150只股票漲停。商業(yè)航天概念持續(xù)爆發(fā)，十余只成分股漲停，魯信創(chuàng)投8天6板，北斗星通、中國(guó)衛(wèi)通6天4板。腦機(jī)接口概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，三博腦科、美好醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療2連板。大金融板塊集體拉升，華林證券、大智慧漲停。智能駕駛概念走強(qiáng)，萬(wàn)集科技、路暢科技等多股漲停?；ぐ鍓K走高，中泰化學(xué)、潞化科技、氯堿化工漲停。有色金屬板塊表現(xiàn)活躍，洛陽(yáng)鉬業(yè)、紫金礦業(yè)等多股創(chuàng)歷史新高。
“春季行情”或已經(jīng)展開
2026年A股市場(chǎng)如此強(qiáng)勢(shì)的開局，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年的“春季躁動(dòng)”提前，“春季行情”已經(jīng)展開。
華金證券相關(guān)人士認(rèn)為，今年元旦后的A股春季行情或正在“進(jìn)行中”，市場(chǎng)表現(xiàn)可能震蕩偏強(qiáng)。一方面，節(jié)后短期積極的政策可能持續(xù)落地實(shí)施，外部風(fēng)險(xiǎn)可能有限；另一方面，節(jié)后短期流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松。加之元旦假期期間港股表現(xiàn)偏強(qiáng)，也可能對(duì)節(jié)后A股表現(xiàn)有一定提振作用。行業(yè)配置方面，建議繼續(xù)逢低配置科技、部分周期和消費(fèi)等行業(yè)。
在中信建投相關(guān)人士看來(lái)，元旦假期結(jié)束后，投資者避險(xiǎn)情緒緩解，資金行為有望從此前的觀望轉(zhuǎn)向積極尋找機(jī)會(huì)的新階段，A股延續(xù)上行趨勢(shì)繼續(xù)演繹春季攻勢(shì)的概率較高。結(jié)構(gòu)上，一方面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議偏積極的宏觀政策定調(diào)，以及2026年國(guó)補(bǔ)方案對(duì)消費(fèi)情緒的提振，繼續(xù)為順周期板塊創(chuàng)造估值修復(fù)環(huán)境。另一方面，科技創(chuàng)新，發(fā)展新動(dòng)能仍是“十五五”規(guī)劃下國(guó)內(nèi)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，疊加海外偏寬松環(huán)境，國(guó)內(nèi)基本面空窗期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提振下，科技成長(zhǎng)仍將是最終引領(lǐng)本輪躁動(dòng)行情突破的勝負(fù)手。
華泰證券人士同樣分析，假期海外中資股收漲，對(duì)投資者情緒影響偏正面，但突發(fā)的地緣問(wèn)題或放大節(jié)前分歧，市場(chǎng)走勢(shì)短期預(yù)測(cè)難度變大，但資金及海外地緣擾動(dòng)大概率為短期情緒沖擊，不影響春季行情的向上趨勢(shì)，基于PMI數(shù)據(jù)改善、市場(chǎng)微觀流動(dòng)性仍充裕、政策面也有積極信號(hào)，春季行情大概率繼續(xù)演繹。節(jié)奏上看，投資者情緒較高、資金供給不弱、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有支撐是已知變量，AI鏈業(yè)績(jī)印證、潛在降準(zhǔn)、地緣問(wèn)題后續(xù)走勢(shì)是待驗(yàn)變量，將在1月下旬逐步揭曉。
華西證券相關(guān)人士認(rèn)為，春季躁動(dòng)提前，牛市格局依舊未改。2026年是多個(gè)正面因素疊加的“大年”，牛市基礎(chǔ)仍扎實(shí)，且春季躁動(dòng)已提前演繹：一是宏觀政策周期來(lái)看，2026年作為“十五五”開局之年，多部門正密集出臺(tái)配套產(chǎn)業(yè)政策和投資規(guī)劃，同時(shí)財(cái)政貨幣政策的協(xié)同發(fā)力，為市場(chǎng)營(yíng)造了友好的流動(dòng)性環(huán)境；二是資金層面，2025年12月以股票型ETF為代表的機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)搶跑，后續(xù)保險(xiǎn)資金“開門紅”疊加匯率升值驅(qū)動(dòng)下外資回流，增量資金入市有望強(qiáng)化春季行情趨勢(shì)；三是從基本面預(yù)期與產(chǎn)業(yè)周期來(lái)看，隨著PPI降幅收窄，預(yù)計(jì)2026年企業(yè)盈利進(jìn)入溫和復(fù)蘇通道，對(duì)盈利拐點(diǎn)的博弈將成為行情的重要支撐。
2026“慢?！毙星橛型^續(xù)
更多分析人士則認(rèn)為，2026年整體“慢牛”乃至“全面?！毙星橛型^續(xù)。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成認(rèn)為，首先，2026年美聯(lián)儲(chǔ)大概率持續(xù)降息，對(duì)A股大盤形成有效支撐；其次，2026年國(guó)內(nèi)PPI當(dāng)月同比總體呈上行走勢(shì)且大概率轉(zhuǎn)正，在價(jià)格角度利多A股大盤；最后，2026年人民幣匯率大概率持續(xù)升值，為A股大盤帶來(lái)增量資金。因此，2026年A股大盤大概率面臨較強(qiáng)支撐。不過(guò)，在其看來(lái)，在2026年美聯(lián)儲(chǔ)大概率持續(xù)降息的背景下，2026年下半年美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率低于上半年；在2026年國(guó)內(nèi)PPI當(dāng)月同比總體呈上行走勢(shì)的背景下，2026年下半年國(guó)內(nèi)PPI當(dāng)月同比高于上半年；在2026年人民幣匯率大概率持續(xù)升值的背景下，2026年下半年人民幣匯率高于上半年。基于以上三點(diǎn)判斷，2026年上證綜合指數(shù)的年內(nèi)高點(diǎn)大概率位于下半年。
東興證券相關(guān)人士分析，2025年，中國(guó)股市走出“慢牛”行情，其本質(zhì)是中國(guó)資產(chǎn)重估的過(guò)程；2026年，A股市場(chǎng)或依然是“慢?！毙星?。不同的是，隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐步恢復(fù)，市場(chǎng)有望從估值提升向業(yè)績(jī)提升轉(zhuǎn)變，并反過(guò)來(lái)為市場(chǎng)估值提供持續(xù)上行的動(dòng)力，A股利潤(rùn)增速有望達(dá)到12%左右。從投資策略的角度出發(fā)，應(yīng)堅(jiān)定牛市信心，以中長(zhǎng)期牛市的角度來(lái)看待投資的宏大敘事，不要糾結(jié)于小周期的調(diào)整與波動(dòng)，積極抓住景氣度與產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩大選股邏輯，才能更好地把握牛市機(jī)會(huì)。
雖然大多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)2026年的A股市場(chǎng)整體看多，不過(guò)，對(duì)于新一年的市場(chǎng)風(fēng)格，不同機(jī)構(gòu)有較大分歧。
中金公司認(rèn)為，當(dāng)前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等仍然相對(duì)利好成長(zhǎng)風(fēng)格，但成長(zhǎng)領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升，因此2026年A股市場(chǎng)風(fēng)格可能更趨于均衡。2026年宏觀環(huán)境變化及政策改革紅利有望平衡新老經(jīng)濟(jì)“溫差”，高股息風(fēng)格或仍多為結(jié)構(gòu)性、階段性機(jī)會(huì)。
在行業(yè)板塊配置方面，上述華泰證券相關(guān)人士表示，短期看主題投資略好于高股息策略、優(yōu)于景氣投資，該人士建議投資者關(guān)注三大方向，其中，主題關(guān)注有催化的商業(yè)航天、人形機(jī)器人、國(guó)產(chǎn)算力、軍工板塊；高股息繼續(xù)關(guān)注潛力及周期性高股息板塊，如港股消費(fèi)、電力、石油石化等；景氣策略繼續(xù)關(guān)注供需雙向改善的電池、化工、大眾消費(fèi)板塊等。天風(fēng)證券策略分析人士則給出三方面建議，一是2025年三季報(bào)指引及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示景氣度與出口強(qiáng)相關(guān)，重點(diǎn)關(guān)注境外業(yè)務(wù)高占比行業(yè)，包括電子、家電、汽車、電力設(shè)備等；二是隨著經(jīng)濟(jì)周期回暖，通脹作為滯后指標(biāo)回升，周期股在牛市中后期易獲得增量資金青睞；三是關(guān)注潛在底部反轉(zhuǎn)的行業(yè)，諸如食飲、農(nóng)業(yè)、社服、醫(yī)藥等有較高賠率。
山西晚報(bào)·山河+記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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