近日，隨著財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》正式實施，國內(nèi)黃金市場的監(jiān)管框架與發(fā)展格局正悄然重塑。在多位市場分析人士看來，新政對于黃金市場影響深遠，標志著國內(nèi)黃金市場稅收治理進入精細化、分類管理的新階段，核心在于通過“用途定性、分類管理”的全新框架，堵住稅收套利空間，引導(dǎo)黃金資源更有效地服務(wù)實體經(jīng)濟。
黃金行業(yè)將迎“洗牌期”
11月1日，財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》?！豆妗芬?guī)定，對會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標準黃金，賣出方會員單位或客戶銷售標準黃金時免征增值稅。未發(fā)生實物交割出庫的，交易所免征增值稅；發(fā)生實物交割出庫的，區(qū)別標準黃金的投資性用途和非投資性用途，分別按規(guī)定適用增值稅即征即退政策，以及免征增值稅、買入方按照6%扣除率計算進項稅額政策。該政策自2025年11月1日起實施，執(zhí)行至2027年12月31日。
新政實施后，《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于黃金稅收政策問題的通知》（財稅〔2002〕142號）中部分條款及《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于黃金期貨交易有關(guān)稅收政策的通知》（財稅〔2008〕5號）同步廢止。
對于此次新政，金瑞期貨相關(guān)人士分析，此次稅收政策調(diào)整并非孤立事件，其出臺有著明確的宏觀背景和深層次目的。旨在應(yīng)對當前“購金熱”持續(xù)的環(huán)境下，原有的征管方式對稅務(wù)監(jiān)管帶來的巨大壓力。此前，部分不法分子利用黃金交易增值稅即征即退等機制的漏洞，逃避增值稅繳納，進行“稅收套利”。因此，新政的核心目標是通過對黃金交易的精細化管理和穿透式監(jiān)管，明確區(qū)分黃金的商品和金融屬性，有效堵塞層出不窮的“稅收套利”等漏洞。
中信建投相關(guān)人士表示，此次稅收政策改革通過提高非交易所渠道流通的合規(guī)成本，實質(zhì)性引導(dǎo)黃金交易集中至上金所、上期所等官方平臺，強化對交易數(shù)據(jù)的收集、資金流的監(jiān)控以及票據(jù)流的可追溯。這一平臺集中趨勢不僅有助于提升我國黃金市場的透明度、標準化程度與監(jiān)管效率，為中國官方交易平臺在全球黃金市場中爭取更高層級的話語權(quán)創(chuàng)造現(xiàn)實路徑。
也有相關(guān)人士分析，對于黃金珠寶行業(yè)而言，短期可能有陣痛，長期行業(yè)將更健康，頭部品牌市場份額有望提升。另外，如果黃金稅收新政導(dǎo)致黃金原料價格波動，將帶來金飾成本隨之調(diào)整的間接影響。例如，如果投資性黃金需求向交易所集中，非交易所黃金原料供給減少，則可能推高金飾生產(chǎn)成本，間接影響終端售價。因此，本次稅改的影響覆蓋了黃金從交易所會員單位流向終端消費者的全鏈條稅負結(jié)構(gòu)，無論是中間流通環(huán)節(jié)的企業(yè)，還是最終的消費者，都將感受到稅負調(diào)整帶來的變化。
11月11日，山西晚報·山河+記者從多家品牌金店了解到，不少黃金品牌的足金首飾價格較前一日明顯上漲。其中，中國黃金足金999價格為1265元/克，周生生、周大福、六福珠寶足金飾品價格均為1308元/克，老廟黃金、老鳳祥的足金飾品的克價則達到1310元。
多銀行調(diào)整積存金業(yè)務(wù)
新規(guī)之下，多家商業(yè)銀行陸續(xù)對其積存金業(yè)務(wù)進行了調(diào)整并提示風(fēng)險。
11月3日上午，工商銀行緊急發(fā)布公告稱，受宏觀政策影響，根據(jù)該行風(fēng)險管理要求，自當日起，該行暫停受理如意金積存業(yè)務(wù)的開戶、提取實物等申請。當日傍晚，該行再次發(fā)布公告稱，已恢復(fù)受理如意金積存業(yè)務(wù)的開戶、主動積存、新增定期積存計劃以及提取實物的申請?？蛻艨赏ㄟ^該行營業(yè)網(wǎng)點、中國工商銀行App等渠道辦理各類如意金積存業(yè)務(wù)。
而就在同一日，建設(shè)銀行同樣發(fā)布公告稱，受市場波動影響，結(jié)合風(fēng)險審慎管理要求，自當日起，該行暫停受理易存金業(yè)務(wù)實時買入、新增定投買入、實物金兌換等申請，存量客戶易存金定投計劃的執(zhí)行、贖回以及銷戶不受影響；暫停個人黃金積存兌換實物貴金屬、賬戶黃金兌換實物貴金屬等申請，其他個人黃金積存業(yè)務(wù)不受影響。相關(guān)業(yè)務(wù)恢復(fù)事宜，請關(guān)注建設(shè)銀行后續(xù)公告。對于緊急調(diào)整積存金業(yè)務(wù)的原因，建設(shè)銀行客服解釋，此次調(diào)整是為了優(yōu)化貴金屬系統(tǒng)，提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，提升客戶體驗。
11月11日，中信銀行發(fā)布公告稱，為順應(yīng)市場形勢變化，自11月15日起，將積存金定期積存計劃定時定額最低定投金額從1000元調(diào)整為1500元。定期積存計劃定時定量最低定投克重保持不變，仍為1克起存。此前，中信銀行于10月發(fā)布關(guān)于黃金價格波動或加劇的風(fēng)險提示，建議投資者根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和資金使用需求，做好風(fēng)險預(yù)防，從資產(chǎn)配置角度合理配置黃金資產(chǎn)，理性購買積存金和實物金產(chǎn)品。
同日，建設(shè)銀行再度發(fā)布公告稱，為保護投資者權(quán)益，修訂了該行個人黃金積存業(yè)務(wù)產(chǎn)品介紹及交易規(guī)則，內(nèi)容主要涉及交易報價、巨額贖回等事項，新版文本將于2025年11月15日（周六）正式啟用。其中，月積存金額的起點金額為1200元，并以10元整數(shù)倍遞增。據(jù)山西晚報·山河+記者了解，在對客報價方面，該行的新版規(guī)則明確，建設(shè)銀行綜合考慮國際及國內(nèi)黃金價格走勢、交易頭寸及市場流動性、人民幣匯率等因素后，在價量平衡的基礎(chǔ)上開展對客報價，并有權(quán)根據(jù)市場情況對交易報價進行調(diào)整?！皟r量平衡”是指本業(yè)務(wù)每個報價上都對應(yīng)一定掛盤量限制，具體掛盤數(shù)量以實際交易為準。因交易成本、交易頭寸、市場流動性等因素，個人黃金積存買賣報價與上海黃金交易所或國際市場黃金價格存在一定價差。建設(shè)銀行有權(quán)根據(jù)業(yè)務(wù)開展情況對定期積存價時點進行調(diào)整，調(diào)整前將通過建設(shè)銀行官方網(wǎng)站等渠道對外公告。
山西晚報·山河+記者也注意到，就在此前的10月份，在金價高位震蕩背景下，包括中國銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等在內(nèi)的多家銀行已陸續(xù)上調(diào)積存金產(chǎn)品的起購門檻，最低起購額普遍從此前的650～900元上調(diào)至950～1200元。業(yè)內(nèi)人士分析，各銀行近期對積存金業(yè)務(wù)的調(diào)整，大概率與適應(yīng)黃金稅收政策變化以及金價高位震蕩有關(guān)。
投資渠道需審慎權(quán)衡
新政的落地，不僅改變了黃金市場的稅收規(guī)則，同時也在影響著普通人的投資邏輯。面對黃金市場的新環(huán)境，投資者需要在“渠道選擇”上做出比以往更加審慎的權(quán)衡。
根據(jù)金瑞期貨相關(guān)人士分析，新政通過明確且差異化的稅收政策，正在重塑黃金市場的投資流向和渠道選擇，對場內(nèi)和場外市場產(chǎn)生深遠影響。新政進一步強化了交易所交易在稅收上的優(yōu)勢。通過非交易所渠道購買投資性金條和黃金制品，賣方需要繳納13%的增值稅，這部分稅負會轉(zhuǎn)嫁給買方。相比之下，通過交易所渠道投資黃金繼續(xù)享受增值稅免征政策，稅負較低，投資成本明顯更低。這種稅收差異將促使更多黃金供給流向交易所，有助于提升場內(nèi)流動性。對普通投資者而言，稅收成本將成為其選擇投資渠道的重要考量。新政可能加速投資者向交易所渠道集中，特別是大額投資；非交易所實物黃金的投資吸引力可能會下降。此外，普通投資者也可能更傾向于通過銀行積存金、黃金ETF、黃金期貨和期權(quán)等虛擬交易市場，以間接持有的方式進行投資，以平衡便利性與稅負優(yōu)勢。
有業(yè)內(nèi)人士提醒，新政實施后，“在哪兒買”的重要性大大提升。
此次新政實施后，通過交易所渠道投資黃金繼續(xù)享受增值稅稅收優(yōu)惠政策，稅負較低；而通過非交易所渠道購買的黃金，其價格中已含增值稅，稅負相對較高；同時，個人轉(zhuǎn)讓黃金的所得，仍按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項目繳納20%個人所得稅。不過，交易所開戶和交易存在一定門檻；通過非交易所渠道購買的黃金，其價格中已含增值稅，稅負相對較高，適合追求便利、對稅負不敏感的消費者。
對于普通投資者而言，由于稅收帶來的價格差異，非交易所實物黃金的投資吸引力將下降，黃金類ETF等產(chǎn)品的吸引力將會提升。工銀瑞信相關(guān)分析人士認為，黃金ETF本質(zhì)是上金所標準黃金的“證券化憑證”，二級市場交易暫不涉及增值稅問題，且交易成本低廉、流動性極高、緊密跟蹤金價，優(yōu)勢進一步放大。
業(yè)內(nèi)人士也提醒，若投資者傾向于持有黃金實物，大型商業(yè)銀行自有品牌金條是一個較為安全的選項，盡管其售價相較金料基礎(chǔ)價存在一定溢價，但銀行體系完善的回購機制是資產(chǎn)流動性的核心保障。另外，若想要持有實物黃金，應(yīng)特別警惕非正規(guī)渠道的“低價”金條。在黃金稅收新政影響下，這類金條的變現(xiàn)難度將大幅增加，其“價格優(yōu)勢”可能在變現(xiàn)時蕩然無存。在全新的市場環(huán)境下，投資黃金的邏輯應(yīng)從“持有即保值”向“合規(guī)才保值，流通即價值”轉(zhuǎn)變，投資者應(yīng)通過正規(guī)金融渠道配置標準化資產(chǎn)。
山西晚報·山河+記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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